News vom Fondsmanager

Nach einem Gespräch mit dem CFO in der letzten Woche wollen wir uns heute Auto1 näher ansehen. Auto1 ist inzwischen in beiden Segmenten B2C und B2B stark am Markt.

So ist AUTO1.com Europas größte B2B-Plattform für den Großhandel mit Gebrauchtwagen. Über 60.000 Händler in mehr als 30 Ländern nutzen den digitalen Vertriebskanal mit Zugang zu über 30.000 geprüften Fahrzeugen.

Im Endkundengeschäft (B2C) ist für den Verkauf von Privatpersonen die Webseite wirkaufendeinauto.de deutschlandweit maßgeblich.

Für den privaten Autokäufer ist Autohero das Online- Mittel der Wahl inkl. eigener Refurbish‑Infrastruktur (Produktions‑ bzw. Aufbereitungszentren).

Fast alle Prozesse wie Transport, Dokumente und Kommunikation werden vollständig digital abgewickelt. Auch Datenanalysen, Dynamic Pricing und Garantie-, Versicherungs- und Finanzierungsangebote werden intern sehr effizient gesteuert.

Ex ante lag die Vermutung nahe, dass ein derartiges Geschäftsmodell ihre Restriktion in der Refinanzierung und Kapitalstruktur findet. Danach sieht es bisher allerdings nicht aus. Genügend Banken bieten sich als Partner für die Schuldscheindarlehen an, um das weitere Wachstum zu finanzieren.

Gleichzeitig fungiert Auto1 als Zwischenfinanzierer seiner Händler, die für Überbrückungen von bis zu 180 Tagen Zinsen von rd. 10% an Auto1 zahlen.

Das Umsatz-Wachstum dürfte auch in den nächsten beiden Jahren noch zweistellig sein; in diesem Fall würden die Gewinne mit einer höheren Rate steigen. Der Free Cash Flow dürfte in 2026 den break-even erreichen, während für Dividenden auch weiterhin kein Platz sein dürfte bei diesem Wachstum.

Die Aktie ist seit eineinhalb Jahren im Turbo-Modus (Versiebenfachung), was zu einem sehr hohen geschätzten KGV 80 für das laufende Jahr 2025 geführt hat. Zumindest ist die Veränderung der Gewinnschätzungen weiterhin positiv.

Ob man angesichts dieser Zahlen noch auf den fahrenden Zug aufspringen muss, mag jeder mit eigenem Verstand und notfalls fremder Beratung selbst entscheiden. Spannend bleibt es allemal.

Die Aktie ist Teil des Börsebius Bosses Follower Fund.

(Rainer Lemm, Assella GmbH)

 

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