Heute soll es um einen strukturellen Gewinner der letzten Jahre gehen: Salesforce.com Inc. Salesforce ist ein US-amerikanischer IT-Konzern, der im Bereich des Cloud-Computing Software und Speicherlösungen für Unternehmen vertreibt. Insbesondere werden hier Unternehmenslösungen wie Kundenbeziehungsmanagement (CRM) offeriert, die online bereitgestellt werden. Dies soll die Kosten für Hard- und Software insbesondere für mittelständische Unternehmen reduzieren, indem die Kunden selbst in der Cloud neue Module, Anwendungen oder Webseiten entwickeln können.
Letztlich ist Salesforce indirekt eine Abspaltung des seit Jahrzehnten erfolgreichen Datenbankanbieters Oracle, seit der ehemalige Oracle-Manager Marc Benioff im Jahre 1999 Salesforce gegründet hat. Die Geschäftszahlen sind von Anfang an gut zweistellig gewachsen und seit 2016 ist Salesforce profitabel; ab 2018 hat sich die Entwicklung deutlich beschleunigt und der Umsatz seither verdreifacht.
Erfreulich hoch ist der Anteil wiederkehrender Umsätze (Abo-Modell) und die damit verbundenen hohen Margen (>20%). Erwartungsgemäß ist Salesforce eine sehr amerikanische Firma: über 90% der Fortune 500-Unternehmen sind Kunden, was dazu führt, dass über zwei Drittel des Umsatzes in den USA gemacht werden.
Leider hat Salesforce auch die „amerikanische Krankheit“: statt einer Dividende wurden letztes Jahr bei einer Marktkapitalisierung von knapp USD 200 Mrd. für rd. USD 8 Mrd. Aktien zurückgekauft, um den Gewinn technisch zu hebeln.
Fundamental ist die Aktie mit einem für 2024 geschätzten KGV von gut 25 sportlich bepreist, der Chart jedoch befindet sich nach einer heftigen Korrektur von über 50% im letzten Jahr noch rd. 20% unter dem Allzeithoch. Treue Aktionäre konnten sich in den letzten 10 Jahren an einer Verfünffachung des Kurses erfreuen und wir daran, dass die Aktie als Teil des Börsebius TopSelect seit Jahresanfang über 50% zugelegt hat.
(Rainer Lemm, Assella GmbH)
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